首先，終端下游行業(yè)的下行態(tài)勢仍未改觀(guān)。從鐵礦石的角度來(lái)看，鋼鐵行業(yè)是其唯一的下游行業(yè)，鋼鐵的生產(chǎn)直接對應鐵礦石的需求。進(jìn)一步而言，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，鋼鐵的生產(chǎn)實(shí)際上又受到鋼鐵需求的影響。故而，終端需求變化對于鐵礦石價(jià)格有著(zhù)重要的影響。
基礎設施建設是鋼鐵消費的一大重要去向。2024年1月—10月份，我國基建投資同比增長(cháng)9.35%，基建投資增速連續兩個(gè)月回升。在當前宏觀(guān)政策發(fā)力的背景下，后期基建投資繼續回升的可能性較大。
不過(guò)，筆者認為基建投資對于鋼鐵需求的拉動(dòng)作用將受限：一是當前基建項目的構成與傳統的基建項目構成有顯著(zhù)不同，傳統的基建項目有更多的鐵路公路橋梁，同樣金額的傳統基建項目會(huì )比當前的基建項目消耗更多的鋼材；二是考慮到在鋼材需求占比中的份額，筆者預計基建投資的小幅回升無(wú)法對沖房地產(chǎn)行業(yè)的下滑。故而，綜合來(lái)看，鐵礦石終端需求在中期內或將延續下滑態(tài)勢。
其次，鐵礦石直接需求也將回落。鐵礦石直接需求來(lái)自于高爐生產(chǎn)，而各項數據顯示鐵礦石的直接需求出現了明顯萎縮。
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