從錳硅的供需來(lái)看，供應過(guò)剩確實(shí)存在。據調查統計，2月份錳硅產(chǎn)區187家生產(chǎn)企業(yè)（占比99%）綜合開(kāi)工率為46.77%，環(huán)比增長(cháng)2.60%；全國錳硅產(chǎn)量為803880噸，環(huán)比減少9.37%，同比減少4.55%；日均產(chǎn)量為28710噸，環(huán)比增長(cháng)0.34%。1月—2月份累計錳硅產(chǎn)量為1690840噸，同比減少4.7%。
根據筆者對錳硅需求的測算，由于建筑鋼材產(chǎn)量占比下降，2月份錳硅國內需求可能在70萬(wàn)噸左右，因此錳硅端供應過(guò)剩是存在的。而2024年底至2025年初收儲70多萬(wàn)噸后，錳硅庫存仍然處于高位，尤其是期貨倉單量達到歷史同期新高。截至2025年3月31日，鄭州商品交易所錳硅倉單量為108869張，去年同期為38681張，同比上升181.5%。巨量倉單導致期貨盤(pán)面套保壓力較大，投機多頭受到套保空頭壓制，未能獨立支撐上漲走勢，最終導致鐵合金價(jià)格上漲后回落。
錳礦端的問(wèn)題在于低價(jià)導致錳礦供應出現缺口，而高價(jià)能夠刺激新增產(chǎn)量。錳礦價(jià)格上漲后，市場(chǎng)預期錳礦供給會(huì )有所增加，使得錳硅價(jià)格上漲后持續性不足，最終回落。隨著(zhù)2024年底錳硅價(jià)格回落，錳礦價(jià)格也隨之大幅回落。根據估算，南非錳礦價(jià)格位于4美元/噸度以下時(shí)，錳礦會(huì )出現明顯的供應短缺，折合盤(pán)面價(jià)格為6000元/噸左右，歷史上錳硅價(jià)格位于6000元/噸以下時(shí)往往出現較大上漲也是這個(gè)原因。
| 
